投资人不是我们的下游，是认知的上游。这一段写给看案子的你——下面每一条，都是你们教给我们的。
八条在先，其余都是注脚。往下依次是：推荐之前先筛三道 · 名单与可核对 · 你会收到什么 · 我们怎么看这几条链 · 不融资的时候也可以见一面。
八年里，你们最挑剔的质疑与最终的认可，推着庚辛从「一个案子一个案子做」，走到能把一条赛道讲清楚。我们要求自己：说出口的每一句，都经得起你回头查——这份效率攒了八年，最不敢挥霍。
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推荐不是介绍，是担保：三道筛过不去，就不推。
先把看法说在前面。推荐不是介绍，推荐是一次担保。案子送到投资人面前之前，我们先替对方过三道筛：订单是否自由闭环、创始人是否守信、老股东是否真帮忙。三道有一道过不去，就不推。这三道筛不写在合同里，但是写在我们自己的工序里。
第一道，订单是否自由闭环（arm's length，客户不欠你人情也照样下单），筛的是生意的成色。说白了，就看钱从哪儿来。收入是市场里长出来的，还是关系里搭出来的；客户下单，是因为产品，还是因为人情；单子停了，业务还转不转。
第二道，创始人是否守信，筛的是时间的成色。说过的话有没有兑现，答应的节点有没有做到，坏消息是先说还是后说。滑过三次，第四次不必再等。
第三道，老股东是否真帮忙，筛的是牌桌的成色。为什么？因为只有老股东有立场。新投资人没法在两三周里验完一家硬科技公司的技术，他能验的是：上一轮是谁投的，他们现在怎么说。老股东不出力，我们一般不接。
所谓推荐就是把我们自己的判断押在上面。筛掉的案子不会出现在推荐里，也就不占谁的时间。我们只认一件事：机构愿不愿意再看下一个案子。过了三道筛的，才值得看全貌。
全文见随笔 推荐之前，先替投资人筛三道
我们选择 In-house，是为了和企业家待在同一个战壕里；把自己的钱投进去，是为了真切知道投资人在担心什么。以下由 Glaciers 以自有资金跟投。
名单包含以自有资金直接投资及通过关联主体投资的公司，不分先后；个别公司因保密约定或其自身节奏，暂不列出。
名单不是并列的三堆，是一个向内收敛的过程：服务过很多家，深度服务其中一部分，只有看得最清楚的，才会用自有资金投。
只投深度服务过、看得最清楚的公司。看不清，不投。看清了价格不对，也不投。
我们的判断必须经得起两次检验：一次对客户，一次对自己的资产负债表。
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这一段正在补。
每一个数字都经得起反查——所以把核对的把手一起给你。
以下为已公开的长期陪伴对象，按行业排列，不分先后。名单只写已经发生的合作，不写正在发生的。
| 公司 | 方向 | 公开轮次 |
|---|---|---|
| D-Robotics 地瓜机器人 | 机器人计算平台 | Series B · $450M |
| Spirit AI 千寻智能 | 端到端基座模型 | 2 Rounds · $450M |
| Giga AI 极佳视界 | 世界模型与具身基模 | 4 Rounds · $250M |
| Paxini 帕西尼感知 | 多维触觉传感与具身智能 | 6 Rounds · $550M |
| ROBOTERA 星动纪元 | 全栈自研人形机器人 | 2 Rounds · $100M |
| XY 小雨智造 | 工业具身智能 | 3 Rounds · $100M |
| Pudu Robotics 普渡科技 | 服务机器人 | 1 Round · $200M |
| Narwal 云鲸智能 | 家用服务机器人 | 2 Rounds · $280M |
| Robosen 乐森机器人 | 消费级 IP 机器人 | 4 Rounds · $120M |
| Yarbo 汉阳智能 | 全天候智能庭院机器人 | 5 Rounds · $150M |
| OBSBOT 睿魔智能 | AI 影像与智能摄像 | 4 Rounds · $150M |
| Rino.ai 白犀牛 | 公开道路无人配送 | 2 Rounds · $70M |
| Volant Aerotech 沃兰特航空 | eVTOL 低空交通 | 7 Rounds · $400M |
| ASTRONSTONE 宇石空间 | 不锈钢液氧甲烷大火箭 | 3 Rounds · ¥3B |
| SpinQ 量旋科技 | 量子计算 | 2 Rounds · ¥2B |
| MatriQ 原子矩阵 | 中性原子量子计算全球第一梯队 | 2 Rounds · ¥1B |
| DirectDrive 本末科技 | 直驱型精准动力专家 | Pre-IPO · 40 天到账 |
| CAYE 咖爷科技 | 新一代超级全自动咖啡机 | 3 Rounds · $100M |
| DISCOVER Robotics 求之科技 | 消费级具身智能 | 3 Rounds · $200M |
| Zinsight 致瞻科技 | AI Infra | 2 Rounds · $150M |
以上为八年来庚辛服务与长期陪伴的公司全景，不分先后；个别公司因保密约定或其自身节奏，暂不列出。
| 企业 | 轮次 | 公开披露要点 |
|---|---|---|
| 帕西尼感知（Paxini） | 10 亿元战略轮 | 累计融资 35 亿元；庚辛资本连续 8 轮担任长期独家战略财务顾问 |
| 原子矩阵（MatriQ） | 数亿元 A+ 轮 | 一年内密集完成四轮融资，累计近 10 亿元；已实现最高 2310 个物理量子比特无缺陷阵列的构建与稳定运行 |
| 求之科技（DISCOVER Robotics） | 1 亿美元天使+轮 | 距首轮超 1 亿美元天使轮落地不足一月；庚辛资本担任本轮核心财务顾问 |
| 松鼠动力（Evotrex） | 超 2 亿元 A 轮系列 | Gla Portfolio 成员；首款智能增程拖挂房车 Evotrex-PG5 已在 CES 2026 发布 |
注：具体到某一笔交易的角色与金额，请以当期公开报道为准。
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提供弹药，让投资人自己扣动扳机。
一笔恰到好处的交易，靠的是一套可复制、可迭代的系统。四层，一个方向——由外而内，把广度收敛成精度。四层是同一件事，被拧紧四次。每一圈都比上一圈更窄、更重、更具体。
融资，越来越像一场竞标：资本用真金白银报价，一笔一笔，都作数。没有人靠口号胜出——底稿要经得起反查，出价人要一个个找准，报价要落在同一个时间窗口。四层旋涡，就是把这场竞标组织到位：事实摆齐，价由市场来出。
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每场会一小盘，当天一大盘，每周一次总盘，每月完整复盘，每季规划后两个季度的资本市场竞赛方案。第一指标是转化率：找对了人，TS 转化率就该过半；不过半，是匹配或表达错了——我们回去改，不拉着你多见十个人。
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公司少押错一次窗口，机构少看十个不该看的案子。省下来的，才是我们真正交付的东西。
交易只是结果。我们做的是理解的规模化。
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我们怎么看这几条链。
AI（基模）、物理AI（具身智能）、商量核脑（商业航天、量子、核聚变、脑机）、INFRA（算、电、光）。深耕马斯克，一条链走到底。
不是四个孤立的赛道。它们共用同一条产业链的上下游，也共用同一批现象级企业家。
| 方向 | 覆盖 | 代表案例 |
|---|---|---|
| 01 AI · 基础大模型 | 基础大模型与全新范式 | 超球面 · 模型架构 |
| 02 物理 AI | 具身智能与机器人 | 一目科技 · 光基触觉 |
| 03 商量核脑 · 前沿四线 | 商业航天、量子计算、可控核聚变、脑机接口 | 原子矩阵 · 量子整机 |
| 04 INFRA · 基础设施 | 算力、电力、光互连、边缘计算 | 致瞻 · SST 固态变压器 |
注：外加成长期融资、Pre-IPO、并购（M&A）等关键节点的成熟科技企业。
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2026 年的 AI，就是 2015 年的新能源车——电动车渗透率在接近 5 年爬坡期后爆炸式增长，远超外界预期。十四五的红利来自「电」，十五五的红利来自「智能」。我们把十五五、十六五这 10 年押在这条链上：陪 100 家现在还很小的公司，走到能自己站住。
以上为庚辛内部研判，非预测承诺，不构成任何投资建议。
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没有交易压力的见面，信息最真；信任是时间的函数，压缩不了。
不融资时见的面，最值钱。为什么？因为没有交易压力，双方都不用表演。创始人不必把故事讲圆，投资人不必把姿态端着。聊的是业务本身：难在哪、卡在哪、下一步怎么走。
等到开轮再见，投资人要在几周内判断一个陌生人。提前认识，他是在验证一段观察：当初说的目标做到了没有。前者靠印象，后者靠证据。时间比材料诚实。
边界我们守得比较紧。第一，重大项目在启动前第一时间同步，不等材料齐。第二，不是我们服务的项目，见面时只做一句信息披露——我们投了，不推荐，不拉群。第三，替投资人把关的事不外包：订单闭环、创始人诚信、股东支持力度，我们自己去验。身份干净，话才有分量。
全文见随笔 不融资的时候，也可以见一面
投资人直达邮箱：invest@grandecygne.com（杭州 · 海豹突击队）。公开联系入口亦见官网 glacier.mba/#contact。
角色需逐笔区分：多数项目中担任财务顾问；部分项目同时以自有资金跟投；也有少数项目仅为投资方、并不担任财务顾问。引用具体案例时，请以该笔交易公开报道所写的角色为准。