在看案子
投资人不是我们的下游，是认知的上游。下面每一条，都是你们教给我们的。
THE ONE LINE递到你面前的，是我们自己敢投的。
- 创立时间：2018 年
- 服务与投资组合企业：80 家以上
- 自有资金跟投：19 家
- 每年只做 20—30 个案子，其中一半是新案子、一半是老客户复购
- 企名片 8 月 FA 排行榜 TOP 1 · 综合榜 TOP 3
写给投资人
- 复购，是我们唯一认的成绩单我们只认一件事：机构愿不愿意再看下一个案子。
- 我们自己也在牌桌上庚辛以自有资金投自己深度服务过的公司。庚辛坚持用自有资金跟投自身深度服务的项目。判断对了一起收获，判断错了一起承担。
- 不把每家都说成第一赢家通吃的赛道，我们论证它为什么是第一；不是赢家通吃的，就说清它在第一梯队的位置。判断给你，选择永远是你的。
- 给你全貌，不只给份额看到全貌，你才敢下更重的注。轮次结构、老股安排、别人的进度，我们讲透。
- 递到你面前的，是我们自己敢投的订单是不是自由闭环、创始人的承诺有没有兑现记录、老股东是不是真帮忙。
- 只推对的你的画像我们先记熟：赛道、阶段、确定性要求、退出偏好。不符合画像的案子，一个也不推。
- 材料一次备齐，可验证、可引用逻辑、访谈纪要、数据，一次备齐。你的时间该花在判断上，不是整理上。
- 开轮之前，先认识创始人好项目的窗口极短，额度从来靠抢。开轮之前你就该认识创始人——不融资的时候，我们就愿意引荐双方，以朋友的方式先认识。
我们给自己装了三级火箭：案子成不成、一年能翻几台桌、机构反投率。前两级都能想办法——挑案子可以把第一级做高，拼体力可以把第二级做高。只有第三级装不出来。
我们每年做二三十个案子，一半是新案，一半是老客户回来做下一轮——也就是说，一年有一半的产能，是上一年的交付换来的。和我们成交次数最多的那几家机构，几乎都是复购客户。
我们要求自己：说出口的每一句，都经得起你回头查。
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三道筛过不去，就不推。
推荐之前，先替投资人筛三道
三道有一道过不去，就不推。这三道筛不写在合同里，但是写在我们自己的工序里。
第一道筛，看订单是谁下的
第一道，订单是否自由闭环（arm's length，客户不欠你人情也照样下单），筛的是生意的成色。说白了，就看钱从哪儿来。收入是市场里长出来的，还是关系里搭出来的；客户下单，是因为产品，还是因为人情；单子停了，业务还转不转。
第二道筛，看时间怎么对待承诺
第二道，创始人是否守信，筛的是时间的成色。说过的话有没有兑现，答应的节点有没有做到，坏消息是先说还是后说。滑过三次，第四次不必再等。
第三道筛，看老股东肯不肯开口
第三道，老股东是否真帮忙，筛的是牌桌的成色。为什么？因为只有老股东有立场。新投资人能验的是：上一轮是谁投的，他们现在怎么说。老股东不出力，我们一般不接。
一位投资人一年愿意认真打开的推荐，大概几十封上下，也就是每周一封的注意力。我们每推一次，就从这个分母里取走一格。
过了三道筛的，才值得看全貌。
全文见庚辛人生 推荐之前，先替投资人筛三道
02 / SKIN IN THE GAME — 敢不敢放自己的钱
庚辛用自有资金跟投 (co-invest) 自己深度服务的项目。也就是和投资人同一轮、同一个价格进去。理由不是收益，是校准。
Glaciers 自有资金投资名单
- D-Robotics 地瓜
- ASTRONSTONE 宇石空间
- DISCOVER Robotics 求之科技
- CAYE 咖爷科技
- XY 小雨智造
- Spirit AI 千寻
- Paxini 帕西尼
- Volant Aerotech 沃兰特航空
- YIMU 一目科技
- Evotrex 松鼠动力
- OBSBOT 睿魔
- Yarbo 汉阳
- Rino.ai 白犀牛
- Robosen 乐森机器人
- Yucca DPU 亚格之芯
- Okawa 大川電機
- ARCGine 安擎科技
- 碳硅无界
- 第一推力
八年服务与陪伴 80 多家组合企业；公开名录列了 58 家，其中自有资金跟投 (co-invest) 19 家——这 19 家，我们自己也坐在同一张牌桌上。
名单包含以自有资金直接投资及通过关联主体投资的公司，不分先后；个别公司因保密约定或其自身节奏，暂不列出。
服务过很多家，深度服务其中一部分，只有看得最清楚的，才会用自有资金投。
只投深度服务过、看得最清楚的公司。看不清，不投。看清了价格不对，也不投。
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立场声明
角色需逐笔区分：多数项目中担任财务顾问；部分项目同时以自有资金跟投；也有少数项目仅为投资方、并不担任财务顾问。引用具体案例时，请以该笔交易公开报道所写的角色为准。
八年里，我们把最好的注意力放在了这些公司身上。
名单只写已经发生的合作，不写正在发生的。
企名片 8 月 FA 排行榜 TOP 1；《2026 年中榜单 · 中国股权投资系列》：最佳财务顾问综合榜 TOP 3、人工智能领域财务顾问 TOP 3、具身智能领域财务顾问 TOP 3。榜单由第三方机构企名片评选发布。
企名片 2026 年中榜
| 公司 | 方向 | 公开轮次 |
|---|---|---|
| D-Robotics 地瓜机器人 | 机器人计算平台 | Series B · $450M |
| Spirit AI 千寻智能 | 端到端基座模型 | 2 Rounds · $450M |
| Giga AI 极佳视界 | 世界模型与具身基模 | 4 Rounds · $250M |
| Paxini 帕西尼感知 | 多维触觉传感与具身智能 | 8 Rounds · $550M |
| ROBOTERA 星动纪元 | 全栈自研人形机器人 | 2 Rounds · $100M |
| XY 小雨智造 | 工业具身智能 | 3 Rounds · $100M |
| Pudu Robotics 普渡科技 | 服务机器人 | 1 Round · $200M |
| Robosen 乐森机器人 | 消费级 IP 机器人 | 4 Rounds · $120M |
| Yarbo 汉阳智能 | 全天候智能庭院机器人 | 5 Rounds · $150M |
| OBSBOT 睿魔智能 | AI 影像与智能摄像 | 4 Rounds · $150M |
| Rino.ai 白犀牛 | 公开道路无人配送 | 2 Rounds · $70M |
| Volant Aerotech 沃兰特航空 | eVTOL 低空交通 | 7 Rounds · $400M |
| ASTRONSTONE 宇石空间 | 不锈钢液氧甲烷大火箭 | 3 Rounds · ¥3B |
| SpinQ 量旋科技 | 量子计算 | 2 Rounds · ¥2B |
| MatriQ 原子矩阵 | 中性原子量子计算 | 2 Rounds · ¥1B |
| DirectDrive 本末科技 | 直驱型精准动力专家 | Pre-IPO · 40 天到账 |
| CAYE 咖爷科技 | 新一代超级全自动咖啡机 | 3 Rounds · $100M |
| DISCOVER Robotics 求之科技 | 消费级具身智能 | 3 Rounds · $200M |
| Zinsight 致瞻科技 | AI Infra | 2 Rounds · $150M |
八年服务全景 · ALL COMPANIES SERVED
- 松鼠动力
- 积加科技
- 创视半导体
- 零一汽车
- 一目科技
- 第一推力
- 杉木科技
- 碳硅无界
- 内卡科技
- 大漠大智控
- 万勋科技
- 浩瀚卓越
- 铁锚科技
- 汤恩智能
- 优联电气
- 可以科技
- 觅光
- 易控智驾
- 大川電機
- 高仙自动化
- 安擎科技
- 中雷科技
- 元萝卜
- 予智科技
- 英达视
- 数字华夏
- 九识智能
- 希沃斯
- 北电数智
- 志凌伟业
- 时空壶
- 朗博特
- 识渊科技
- 七腾机器人
- PGT
以上为八年来庚辛服务与长期陪伴的公司全景，不分先后；个别公司因保密约定或其自身节奏，暂不列出。
| 企业 | 轮次 | 公开披露要点 |
|---|---|---|
| 帕西尼感知（Paxini） | 10 亿元战略轮 | 累计融资 $550M（约 39 亿元）；庚辛资本连续 8 轮担任长期独家战略财务顾问 |
| 原子矩阵（MatriQ） | 数亿元 A+ 轮 | 一年内密集完成四轮融资，累计近 10 亿元；已实现最高 2310 个物理量子比特无缺陷阵列的构建与稳定运行 |
| 求之科技（DISCOVER Robotics） | 1 亿美元天使+轮 | 距首轮超 1 亿美元天使轮落地不足一月；庚辛资本担任本轮核心财务顾问 |
| 松鼠动力（Evotrex） | 超 2 亿元 A 轮系列 | Gla Portfolio 成员；首款智能增程拖挂房车 Evotrex-PG5 已在 CES 2026 发布 |
注：具体到某一笔交易的角色与金额，请以当期公开报道为准。
- 帕西尼感知 · 再刷新全球触觉感知最大融资金额！帕西尼再获10亿元战略轮融资 36氪
- 帕西尼感知 · 京东战略领投机器人触觉传感器企业帕西尼 后者四个月融资超10亿元 新浪财经
- 原子矩阵 · 半年融三轮，「MatriQ原子矩阵」完成A轮融资 投资界
- 求之科技 · 求之科技完成1亿美元天使+轮融资 投资界
- 松鼠动力 · 松鼠动力完成超2亿元A轮系列融资 腾讯新闻
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我们把事实按顺序摆齐，结论交给市场自己得出。
我们把事实按顺序摆齐，结论交给市场自己得出。
四层是同一件事，被拧紧四次。每一圈都比上一圈更窄、更重、更具体。
四层旋涡 · 一场交易怎么赢
- SCREENING · 找到已经听得懂的人每个电话、每封邮件，只为一件事：筛选。核心算法一个字——准。标准不是资金规模，是理解深度：一听见关键词，眼神就亮的人。再判断对方站在哪一层——看产品，还是看生态——记下来，这是时间投向哪里的第一道阀门。
- CONSTRUCTING · 把逻辑闭成一个环筛出对的人，不急着卖项目。BP 与 Memo 的标准是自洽，不是齐全：把一个资产的价值，组织成一个可验证的逻辑闭环，每一个数字、每一张图都经得起反过来查。链条补完，结论由对方自己得出。
- IGNITING · 让信息按窗口到场一个项目只有一个人说好，说明信息还没铺开。会议与路演不是孤立的点，是把同一组事实分窗口同步给不同相关方。谁先看、谁后看、怎么排，是节奏，也是效率。信息同步之后，定价由市场自己完成。
- CONTROLLING · 把细节锁到最后一格信息铺开之后，工作从表达转向守约。价格、额度、条款、时间表，逐项对齐；每一版条款清单、每一轮沟通记录都可追溯，谈判桌上随时调用的都是准数。后期越细，胜局越稳。
融资，越来越像一场竞标：资本用真金白银报价，一笔一笔，都作数。底稿要经得起反查，出价人要一个个找准，报价要落在同一个时间窗口。四层旋涡，就是把这场竞标组织到位：事实摆齐，价由市场来出。
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10 / FULL-MANDATE ADVISORY — 复盘的节拍
每场会一小盘，当天一大盘，每周一次总盘，每月完整复盘，每季规划后两个季度的资本市场竞赛方案。第一指标是转化率：找对了人，TS 转化率就该过半；不过半，是匹配或表达错了——我们回去改。
窗口没来的时候，我们陪一家公司坐过十个月的冷板凳；窗口来的时候，密集完成多轮交割。永不放弃，不是一句口号，是排期表。
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18 / SCALING UNDERSTANDING — 帮机构理解资产
公司少押错一次窗口。省下来的，才是我们真正交付的东西。
交易只是结果。我们做的是理解的规模化。
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2026 年的 AI，就是 2015 年的新能源车。
精选少数好赛道，重仓现象级企业家。
AI（基模）、物理AI（具身智能）、商量核脑（商业航天、量子、核聚变、脑机）、INFRA（算、电、光）。深耕马斯克，一条链走到底。
不是四个孤立的赛道。它们共用同一条产业链的上下游，也共用同一批现象级企业家。
| 方向 | 覆盖 | 代表案例 |
|---|---|---|
| 01 AI · 基础大模型 | 基础大模型与全新范式 | 超球面 · 模型架构 |
| 02 物理 AI | 具身智能与机器人 | 一目科技 · 光基触觉 |
| 03 商量核脑 · 前沿四线 | 商业航天、量子计算、可控核聚变、脑机接口 | 原子矩阵 · 量子整机 |
| 04 INFRA · 基础设施 | 算力、电力、光互连、边缘计算 | 致瞻 · SST 固态变压器 |
注：外加成长期融资、Pre-IPO、并购（M&A）等关键节点的成熟科技企业。
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12 / CONVICTION — 智能的渗透，会走新能源的曲线。
2026 年的 AI，就是 2015 年的新能源车——电动车渗透率在接近 5 年爬坡期后爆炸式增长，远超外界预期。十四五的红利来自「电」，十五五的红利来自「智能」。陪 100 家现在还很小的公司，走到能自己站住。
把同一条曲线平移 11 年：15 年后 AI 渗透率超过 60%；再 15 年，人类退出 99% 的生产。
- 十四五｜渗透率 1% → 27% → 60%E。
- 十五五｜AI 渗透率从 ≈1% 起步。
以上为庚辛内部研判，非预测承诺，不构成任何投资建议。
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庚辛人生 · 卷四 · 方向与行业（11 篇）
没有交易压力的见面，信息最真；信任是时间的函数，压缩不了。
不融资的时候，也可以见一面
不融资时见的面，最值钱。为什么？因为没有交易压力，双方都不用表演。创始人不必把故事讲圆，投资人不必把姿态端着。聊的是业务本身：难在哪、卡在哪、下一步怎么走。
等到开轮再见，投资人要在几周内判断一个陌生人。提前认识，他是在验证一段观察：当初说的目标做到了没有。前者靠印象，后者靠证据。时间比材料诚实。
边界我们守得比较紧。第一，重大项目在启动前第一时间同步，不等材料齐。第二，不是我们服务的项目，见面时只做一句信息披露——我们投了，不推荐，不拉群。第三，替投资人把关的事不外包：订单闭环、创始人诚信、股东支持力度，我们自己去验。
全文见庚辛人生 不融资的时候，也可以见一面
联系
投资人直达邮箱：invest@grandecygne.com（杭州 · 海豹突击队）。公开联系入口亦见官网 glacier.mba/#contact。