在马斯克和黄仁勋的时代，世界不只有硅谷一个答案

TEN JUDGMENTS · Q4 2026

核心判断

钱还在，答案变多了。

1. 钱还在，节奏变了。能被验证的进展，比故事值钱。
2. 早期看科学，后期看订单。AI for Science 是早期的入场券，AI Infra 是后期的确定性。
3. 估值回到纪律。早期项目的心理价位，正在回到理性。
4. 电在算先。算力的瓶颈不在卡，在电、热和数据搬运。
5. AI4S 的热度是真的，分歧在谁买单、怎样验证。
6. 具身智能从发布会走到产线。客户问的是八千小时无故障，不是估值。
7. 世界不只有硅谷一个答案。欧洲老钱坐进了深圳和北京的展厅。
8. 产业资本和地方国资成为主力出资人，只认落地和订单。
9. 资产大航海结束，产品大航海开始。中国公司从被投对象变成交付主体。
10. 四条赛道同频共振：AI、Frontier、Infra、Physical。12 月 12 日科创节，一起对答案。

EIGHT ACTIONS

行动纲领

签字不等于打款，交割才是终点。

POWER BEFORE COMPUTE

电在算先

算力的瓶颈不在卡，在电、热和数据搬运。

HUGGING FACE TRENDING

这个季度，大家在聊什么

24 个热词，按赛道分好。

VOICES OF A QUARTER

一个季度的声音：谢谢市场

一线听到的 30 句话，脱敏整理，只写身份不写名字。

KP CITY · 33 SCENES

康鹏城

康鹏家人带路：二十处地标，三十三个场景。进城 →